“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思de)政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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