一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(说女生坐摇摇车是什么意说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污思，摇摇车的意思污biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(hu说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污à)而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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