在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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